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媒体报道
国资报告：中国金年会翻身记
宣布日期：
2021-02-22
新闻来源：
《国资报告》杂志 2021-02-18
2021年1月8日，金年会在深圳证券交易所乐成重组上市（股票代码：000927），“一汽夏利”走进历史。
2020年，克服疫情等倒运因素的攻击，中国铁路物资集团有限公司（ 简称“中国金年会”）连续第五年实现盈利，经营性利润创历史新高，资产欠债率下降到74%，银行授信总额抵达330亿元。
2020年12月23日，中国金年会时隔4年后重访魅债券市场。
在中国金年会总经理廖家生看来，这三件大事标记着，曾深陷债务�；�，一度濒临破产的中国金年会，正式实现了实质脱困。
五年扭亏路，步步皆艰辛。
2012年起，曾连续四年入选世界五百强的中国金年会，因丧失战略定力，盲目追求扩张，跌入融资性贸易陷阱，加之治理不善，陷入债务�；嗵�，严重资不抵债，资金链几近断裂，融资能力基本丧失，引起了市场和高层的高度关注。
债主登门围堵，企业举步维艰，在那个阳灼烁媚、草长莺飞的暖春，许多人在心中给中国金年会判处了死刑。
为扭转局面，2016年4月29日，国务院国资委决定，由中国诚通对中国金年会实施整体托管，并实时调解了中国金年会领导班子。在国资委和中国诚通的支持下，中国金年会盘活企业资产、加大清欠力度，筹集偿债资金；凭据“市场化、法治化”的原则，立异探索特色鲜明的债务重组路径，在债权人、股东、客户、员工等利益相关方之间找到了最大条约数；把信用当生命，用时间换空间，有序推进了债转股和上市事情；健全风控体系，完善治理机制，以革新引发企业干部员工做事创业激情。走出了一条外科手术+内科调理相结合的扭亏脱困门路。
目今，一批企业仍在债务风暴之中。现在重温中国金年会的“出轨”经历，探寻企业重回正轨的艰难历程和名贵经验，当有深刻的现实意义。
跌落神坛
中国金年会的历史可追溯到1887年设立的中国铁路公司塘沽质料处。新中国建立后，铁道部属设的物资治理局，即为中国金年会前身。2004年，中国金年会纳入国务院国资委直接监管规模。
多年来，中国金年会被称为中国铁路的“总后勤部”，是我国历史最悠久、规模最大、产品最全面、效劳能力最强、行业经验最富厚的铁路生产性效劳综合提供商。
恒久以来，在铁道部划转剥离出的五大企业中（中国中车、中国铁建、中国中铁、中国通号、中国金年会），中国金年会的市场压力最小、福利待遇最好，被称为含着金汤匙出生的企业。2005年，中国金年会以缺乏两万人实现了570亿元的营业收入。
“出轨”
生于铁路，长于铁路的中国金年会，一旦出轨，结果严重
其时，海内的钢铁市场行情形势较好，产销两旺，但不少民营钢贸商自身资金缺少，去银行贷款则手续庞大，流程很长，获批较难。因此，一批钢贸商盯上了中国金年会等央企。其时，中国金年会手头资金充裕，动用起来也比银行简单，因此开始帮钢贸商垫资，从中赚取利息差价。
“说白了，公司饰演的，就是影子银行的角色。既不占有资源，也不占有客户，又没有银行的风控体系和能力。”中国金年会党委常委、金年会股份总经理杜波说，终年靠两根钢轨用饭的中国金年会，逐渐“出轨”了。
短期内，这种扩张模式显然效果显著：2010年，中国金年会营业收入抵达1500多亿元，较上年增长47%，为2007年的两倍，并由此跻身财产世界五百强430位。
2011年，中国金年会营收再次猛涨至2000多亿元。随即，一家信用评级公司将中国金年会主体信用评级由AA+调解为AAA。时任主要领导在果真场合透露，将于2011年底前完成A+H股上市的目标。也是这一年，中国金年会位列中国钢贸企业百强榜第一名。
由于一心追求扩大规模，无论是集团公司，照旧分子企业，危害控制都被放在中国金年会的次要位置，甚至被有意忽视了。
事后，国务院国资委在对融资性贸易相关责任人进行查处时通报称：其时的中国金年会治理层“对子企业存货治理杂乱、条约监管失控等问题放任不睬，对子企业资信审查不严、担保步伐不落实、银行授信管控粗放等问题疏于治理，子企业普遍保存与资信差的民营企业开展免评相助的情况。”
忠言逆耳
2012年7月，受海内外宏观情况变革影响，钢材价格明显下降。多家进行“期现套利”操作的钢贸公司泛起不可实时履行条约甚至信用违约，一些钢贸商开始“跑路”。
某公司去中国金年会所属上海公司宝杨货仓提货，被货仓治理人员阻拦，才发明货仓的钢材被以虚假仓单形式进行多头重复典质。事件被媒体曝光后引起整个行颐魅震动，钢贸�；姹�。危害随即从上海蔓延到全国，从钢材蔓延到其他大宗商品，又从钢贸商波及到银行。
在中国金年会的一次专题集会上，有公司高管和部分卖力人提醒说，海内融资性贸易的危害苗头已经开始显现，应该把相关企业卖力人集中到北京，逐单梳理业务，预防危害爆发。但许多人认为不保存危害，说货物在货仓里丢不了�Ａ碛腥酥烙形：�，但有侥幸心理，总认为还会有人接盘。
2012年8月8日，国有重点大型企业监事会向中国金年会发出了要求“接纳有效步伐，确保公司货权的宁静”的《提醒函》。8月27日，中国金年会召集所有从事钢材业务的公司汇报业务进展和危害排查情况，但遗憾的是，时任治理团队卖力人对警示置若罔闻，未接纳有效步伐。10月25日，向国资委报送的《钢铁业务治理专项报告》中，仍认为中国金年会的贸易模式不保存问题。
数据不会说谎——2012年，中国金年会累计亏损接近10亿元，其中上海公司亏损接近5亿元。同年，包括中钢集团、中国铁建等在内的几家企业，均被查出卷入融资性贸易泥潭，并开始泛起损失。2013年2月起，国资委连续多次下发文件，明确要求“严禁开展无商品实物、无货权流转或原地转库的融资性业务”。
遗憾的是，这仍未对中国金年会时任主要领导起到警醒作用，对形势仍然不绝盲目乐观，认为是小概率事件，不是系统性危害。
2013年，警报一再鸣响时，中国金年会厦门钢铁公司还专注于钢铁贸易——短短3年，这家公司到2014年损失已凌驾30亿元。
等中国金年会上下回过神的时候，局面已经难以收拾：大都子公司卷入其中，以及一批民营钢企倒闭，中国金年会垫付的资金泡汤，应收账款、库存、预付款等累计固化资金抵达200亿元。
时任中国金年会华东集团董事长徐增堂衔命清查厦门钢铁公司亏损。原本血压不高的他，看完基实质料血压飙升，“明显是内外勾通，勾通作案！”他带队去讨债的时候，欠债的人正在水田里插秧。“是骗术有多高明么？是骗子有多厉害么？基础上照旧危害漏洞太多，内部的危害治理、追责机制出了问题。”
为尽量制止损失，中国金年会各子公司只好随处抢货。这时候才发明，许多货物被多头质押，别的债权人已经提前查封，甚至内部差别单位同抢一货；另有的货物已经丧失。廖家生举例说，“辽宁一个油库的存油，核查时才发明只有上面一层油，下边已经换成了水。”
梦碎
事后，中国金年会多次复盘，剖析检讨泛起上述局面的原因。结论认为，虽然有个体银行故意纵�甚至居中牵线，导致企业松开警惕，但基础上照旧自身的问题。
中国金年会组织供应的百米钢轨出厂
“在其时的宏观配景下，公司急于做大和推动上市，而忽视危害防控，败走麦城是一定的。”作为亲历者，张鸿雁对此感受深刻。
廖家生也认为，中国金年会失事首先是因为丧失战略定力，主业“出轨”；其次是治理杂乱，制度漏洞太多，牛栏关猫；最后是党建事情薄弱，对业务监管不力。
受上述危害事件影响，2012-2015年，中国金年会虽然坚持了铁路业务的基本稳定，但营业规模大幅下降，利润由正转负，授信额度一再降低，企业资金来源日渐窘迫，国资委考核结果连续三年为D级。
为了缓解资金压力，制止危害蔓延到股份公司，影响上市计划，中国金年会以金年会股份名义刊行了80亿元的超短融债券，100亿元的私募债，集团公司收购了股份公司的不良资产。
期间，国资委划分于2014年6月、2015年7月两次调解中国金年会主要卖力人。
中国金年会党委常委、总会计师赵�；运�，“其时公司干部职工普遍有一种认识，中国金年会关乎铁路运营宁静稳定，要害时候国家和国资委一定会伸出援手，有了这种依赖心理，所以企业并没有下决心进行自救。”
到了2015年，金年会股份泛起净利润亏损，导致中国金年会信用评级下跌，公司直接融资和间接融资渠道均被梗塞，融资能力基本丧失。2015年末，中国金年会资产欠债率攀升至121.82%，已严重资不抵债。
泡沫堆砌而成的世界500强之梦，终究没有抵御住市场风波的侵袭。
债主登门
风暴尚在酝酿时，债权人已经嗅到了危险的气息。
2016年3月，中国金年会再次刊行的8亿元超短融债券无人认购；一笔贷款到期后被银行拒绝续贷。
关于这一局面，中国金年会并非全然无备。
2016年2月，曾深度加入中国二重债务处理事情的赵�；员涣渭疑氲街泄鹉昊�，出任财务部部长。
在此之前，由于跟海内多家银行久打交道。赵�；孕Τ谱约骸拔勖阎�。因此，当不少中国金年会的债权银行看到他之后，先是惊奇，“你怎么来了？”等问清楚后，就开始着急，知道真的要大事欠好了。
“2015年2季度开始，我们聘请中介机构，资助设计债务重组计划。其时提出了三个思路，一是破产清算，二是司法重整，三是债务重组。”廖家生介绍说，国资委和中国金年会均认为，债务重组计划相对最为有利，可以用时间换空间，“作为一经的世界五百强央企，如果破产的话，会带来非�；档纳缁嵊跋�。”
但计划确定后，究竟什么时候启动，是一个很费思量的问题。赵�；曰匾渌�，“开会讨论的时候，各人各有想法。并且要考虑到股东、债权人、客户、员工等利益相关方，找到一个最大条约数，确实很难。”
2016年3月15日，一笔10亿元的超短融债券到期。中国金年会多方筹集资金，送还了这一笔债务，因为考虑到全国两会尚未结束，谁也不敢在这时爆雷。
此时，中国金年会的欠债总额为562亿元，其中金融债务424.6亿元，带息欠债总额为356.1亿元，包括银行间市场债券168亿元、银行有息债务182.6亿元、资产证券化融资5.5亿元。当年到期债券68亿元。
意外爆雷
2016年4月5日，在银监会和国资委的主持下，中国金年会正式启动债务重组事情�；嵘�，19家债权银行亮相积极，建议一致行动，制止情况进一步恶化，但同时也提出，要�；そ鹑谀埠驼ㄈ死��；嵘辖⒘伺┬形飨�，民生、兴业、工行、建行等为副主席行的债权人委员会。
不过，因为集会消息走露，“雷”，真的爆了。
凭据银行间交易商协会有关划定，4月11日，金年会股份宣布《关于重大事项的特别危害提示暨相关债务融资工具暂停交易的通告》，对存续的9只168亿元债务融资工具暂停交易。
一些媒体报道后，市场一片惊慌，尤其是债券持有人把当天称为玄色星期一，称中国金年会为“铁公鸡”。
然而，当月就有一百多只央企的种种债券刊行受到明显影响，刊行失败或中止金额抵达1200亿元。如果中国金年会无法在短期内处理好债务危害问题，结果不堪设想。
有关部分通过种种渠道向最高层汇报了这一情况，并引起党中央、国务院领导的高度重视。
4月29日，国务院国资委决定，由中国诚通托管中国金年会，并对中国金年会领导班子进行重大调解，建立治理委员会卖力重大事项决策，时任中国诚通董事长马正武兼任中国金年会党委书记、总经理、管委会主任。
正在浙江出差的马正武接到电话后，紧急返回北京。在开端了解相关情况后，马正武正式到中国金年会上任，并转达了国资委确定的几个原则：一是危害不过溢，不可拖诚通下水，更不可影响央企整体信誉；二是确保当年68亿元债券到期兑付；三是积极实施债务重组；四是同步推进扭亏脱困。
把企业信用当生命
“爆雷”后，其时不少债权人找到赵�；缘陌旃�，哭诉、威胁、围堵，要求提前还债。一经历了二重债务处理的他，面临历来没有过的巨大压力。“二重其时再困难，总有国机集团这样一个靠山，但中国金年会只能靠自己”，“手里有八个盖子的时候能盖上十个瓶子。现在剩两三个盖子，怎么盖得��？”
中国金年会面临的第一笔债务，是5月11日到期的一笔10亿元超短融债券。其时，中国金年会账面上已没有这么多现金。
在马正武的协调下，中国诚通向中国金年会提供了6亿元过桥贷款，同时抽挤运营资金4亿多元，如期兑付了到期债务本息。
为了还第二笔到期超短融债券，中国金年会统计了中央企业的应收账款，并请求国资委协调相关企业尽快送还逾期应收款项，提前送还正常应收款项。
5月11日，国资委相关部分紧急召开15家中央企业加入的“中国金年会债务清理集会”，要求有关中央企业尽快送还欠款。
相关央企很是支持，迅速行动，在两周内送还资金共计17.1亿元。依靠这一笔资金，中国金年会还清了第二笔10亿元到期债务。
关于其余48亿元当年到期债务，中国金年会已无钱可偿，只能靠盘活资产，换句话说，就要靠卖家底来还账了。
种种意见、种种声音众说纷纭。
马正武上任后，再次召集各人商讨这一议题。“马总虚心听取我们的意见，很快就把已经散了的人心重新凝聚起来，让各人看到了希望。”杜波回忆。
经过多次相同，在处理资产送还债务这个问题上，马正武最终说服了各人， “债务只能靠我们过往的积累和未来的生长来填平，填不平是走不过去的。没有人替我们填，自己的路还要自己走”，“要顾全阵势，必须放弃一些眼前利益，才华赢得生存和生长时机”。
廖家生说，“欠债还钱，天经地义。如果我们把信用丧失了，将用加倍的成原来恢复。”把企业信用当生命一样维护，成为中国金年会上下的共识，也成为最终脱困的重要法宝。
中国金年会选中的第一个目标，是中国金年会大厦项目。
此前，中国金年会以17亿元的价格，在北京丽泽地区拿了一块地，准备作为集团总部所在地。中央提出不再新增楼堂馆所之后，建设停滞，时刻面临着闲置土地被政府收回的危害。2016年时，这里只挖了一个大坑。“为制止宁静事故，我们还要继续投入。”赵�；运�。
在马正武和时任中国诚通总经理、中国金年会管委会副主任朱碧新牵头下，时任中国金年会总会计师廖家生、时任中国金年会房地产板块卖力人李鸿杰、时任中国金年会财务部部长赵�；浴⑹比沃泄鹉昊嶂捶ú坎砍ふ藕柩愕热俗槌闪俗诺氖虑樾∽�，卖力处理这一地块。
中国诚通和中国金年会邀请了其时海内有影响力的房地产企业，包括华润置地、保利地产、信达地产、华厦幸�；档榷嗉移笠导尤敫玫乜榈恼型侗�。中国金年会总经理助理李鸿杰说，朱碧新曾在中交集团分担房地工业务多年，经验富厚。“他主导提出了焦点原则，即‘出价高者得、先付款者得”。”
一波三折
招标比价时，各企业体现踊跃。到了第一个约定付款日，畏惧因为抢标而泛起意外的李鸿杰还叫了保安严阵以待。“结果大屏幕上的账户信息显示，一笔到账都没有”。
马正武提出，如果流标，可以由中国诚通兜底。“我不死心，提出来能不可再给我们一周时间？”随即，李鸿杰等又分头跟各意向公司重复相同、比价。最终，一家知名房企以40亿元的价格夺得头筹。
廖家生清楚地记得，2016年6月28日，他领导谈判小组，在国海广场16楼，跟中标房企一直谈到凌晨三点，敲定了交易的各项细节。
越日一早，李鸿杰召集了加入二轮比价的企业加入。但钱依然没能准时到账。“这次我真慌了，跟中标房企重复确认，说钱已经在路上。”直到中午一点，40亿元资金真的到账，李鸿杰才松了一口气。
但事情远比加入者想象的要庞大得多。项目正式签约前，一家债权银行追索一笔债务，将中国金年会告上了法庭，该项目被海淀区人民法院查封。
“在诚通集团的资助下，我们的执法团队跟法院和相关银行重复相同，最终以我们在西单的一栋办公楼作为典质，将这一地块置换了出来，实时化解了违约危害。”张鸿雁说。
按下葫芦浮起瓢，新问题不绝泛起，中国金年会见招拆招，滚石上山、爬坡过坎。2018年底，双方最终完成了产权交割和工商变换等相关手续。
至此，这一历时两年多、一波三折的资产盘活事情才算彻底完成。至今回首，加入者感伤颇多。
“马正武同志敢于继续、经验富厚，加速了我们资产处理事情的进程，在具体交易遇到阻碍时，出面造访交易对方卖力人并说服对方，包管了交易的顺利进行。”廖家生体现。
张鸿雁认为，如果时间宽裕的话，相关问题都会提前考虑，但其时时间确实太紧张了，因此遇到了不少意外。“不过我们照旧依法合规推进，努力换位思考，积极立异思路，最终找到了既能获得较高转让价格，又能实时拿到转让资金，还能尽量制止事后纠纷的转让路径。”
赵�；愿猩顺�，“路是走出来的，而不是设计出来的。这得益于中国金年会领导的开明容纳，能够接受新事物，也离不开对方的谅解支持。说明国资委让中国诚通托管中国金年会的决定是很是英明的。”
第二个启动的资产处理项目，是成都的地产项目。在充分吸取丽泽地块转让经验的基础上，该项目直接选了股权转让形式，转让历程也相对顺利，不过也经历了一次查封风波。
“第一次价格评估为24亿元。加上丽泽地块的40亿元，不可完全笼罩当年到期债务。”李鸿杰说，在廖家生的领导下，各人对该地块做了内部评估，认为另有溢价空间，于是跟第三方评估机构配合做了价值挖掘。
最终，该地块以27.88亿元的价格成交。到款时，距离下一笔还债日只剩了两天时间。
有了这两笔转让款，确保了中国金年会当年6期68亿元公募债券按期、足额兑付，未爆发一起违约事件和延期兑付的情形。此时，中国金年会突破刚性兑付的危害才真正消除，也制止了危害蔓延到其他央企。
绝地求生
到了2016年底，中国金年会面临的局面已稍有好转：当年实现利润2.77亿元，同比减亏增利35.02亿元，扭转了连续三年亏损的局面；当年债务均已送还，未泛起违约事件。
可是，此时中国金年会，资产欠债率已上升到125.5%，且2017年一季度就有50亿元私募债到期，债权人早已轮番登门催索；部分银行连续抽贷，个体银行不绝查封资产；子公司经营资金严重缺少，在手条约无法执行，个体子公司人为发放困难。
怎么办？
债务重组
送还了迫在眉睫的债务之后，中国金年会开始考虑债务重组计划，用时间为企业生长换空间。在此之前，债委会已聘请了工商银行投行部做了债务重组尽职视察，并提出了开端计划。
廖家生说，在与中国农业银行为主席行的银行债委会进行多轮谈判后，为了尽快告竣重组协议，缓解即期偿债压力，以及确珍重组后信用逐步恢复，确保正常经营，中国金年会决定允许包管债权人本金宁静。在中国金年会提出这一原则后，谈判十分顺利。
历经多次谈判，计划几易其稿，2016年12月28日，各债权银行终于就中国金年会银行债务重组计划告竣一致，并获全票通过。
该计划包括“本金宁静+部分还债+留债展期+利率优惠+债转股选择权”等多个要素，并拉来长城资产提供资金兜底包管。赵�；运�，“这是一个双方都能接受，都能受益的解决计划”
银行债务之外，中国金年会另有两期私募债，总金额100亿元，票面利率均凌驾7%，其中第一笔50亿元将于2017年2月到期。
与公募债权人相比，私募债持有人情况相对庞大，22个债权人之中，包括证券公司、地方银行、企业年金、散户等。为了加速谈判进度，应中国金年会要求，长城资产以市场化方法收购了11家小持有人的债券，为重组计划的顺利通过涤讪了基础。私募债重组计划经过重复谈判，终于2017年1月5日获得全体持有人一致通过。该计划比照计划设计，体现同债同权原则，只是期限略短，重组银行利率更低。这是中国债券市场的首例私募债重组。
该计划在包管债权人本金不受损失的前提下，对2017年2月到期的50亿元延期两年行权，2018年12月到期的50亿元正常行权，票面利率划分调解为1.08%和0.64%，并预留债转股选择权。
2017年1月19日，中国金年会与银行债委会成员和私募债持有人在北京正式签署债务重组协议，标记着中国金年会银行债和私募债债务重组计划落地实施。
国资委原副主任孟建民在签字仪式上体现，此次重组凭据“市场化、法治化”的原则，实现了企业、银行、债券持有人等利益相关方相助共赢，对市场化债务重组具有积极的示范作用。
马正武其时体现，中国金年会与金融债权人在短短9个月时间内完成债务重组协议签署，创立了央企债务重组的最高效率，是市场化解决困难企颐魅债务问题的乐成实践。
廖家生介绍说，债务重组后，中国金年会严格执行债务重组协议，已自筹资金累计送还288多亿元债务，没有爆发一笔违约。
土里掘金
中国金年会债务重组协议签约仪式
债务重组有效地缓解了中国金年会的短期偿债压力，大幅降低了企业财务担负。可是，由于本金展期未打折，所以中国金年会短期内的资产欠债率仍居高不下。
为了进一步降低欠债，中国金年会打出了一套组合拳。
首先，在盘活北京丽泽和成都项目经验的基础上，中国金年会继续推进资产盘活事情，相继梳理了51项土地、房产进行盘活。
盘活历程中，中国金年会集团资产处理办和相关部分通力相助，充分利用外地政策，一地一策制定最佳转让方法，最大限度挖掘资产价值。李鸿杰举例说，哈尔滨的地块，是一块物流性质的生地（即不具备七通一平条件），中国金年会按熟地进行估值，通过比选，由万科进行一级整理，然后推动外地政府进行商业开发，并在二级市场进行果真出让，万科加入竞拍，土地赔偿款在扣除本钱后归中国金年会所有；广州的一块物流用土地活获得了广州市政府支持，凭据周边开发土地的价格估值后，广州市政府直接收储，同时充分利用外地都会更新政策窗口期，提高企业分成比例。
对此，李鸿杰总结说， “流动爆发价值，无论是好企业照旧困难企业，都会有大宗低效无效闲置资产，企业应该予以足够重视，由专业团队系统谋划，充分挖掘潜在价值，加大盘活力度，提高资产运营效率，助力优势业务生长。”
其次，中国金年会凭据会计准则，敌手中那些估值严重偏低的土地房产进行公允价值计量。在获得有关部分认可和支持后，获得较大入账权益，对资产欠债率的下降起到了明显的作用。2017年底，欠债率降到了93.3%。
再次，中国金年会加大危害事件清欠清收力度，秉持“清欠也是经营、回款就是创效”理念，建立由主要领导卖力，高管成员组成的清欠领导小组，对24件1亿元以上的重点危害事件实行高管包干，责任到人；抽调选派经验富厚的人员，建立集团公司清欠办，专职清欠。
好比，廖家生分担的，就有某锰冶炼企业11亿元欠款， 两年内连本带利回款。“我们接纳了诉讼、谈判、危害署理等多种手段，有时以诉促谈，争取最好结果”，廖家生说。
张鸿雁认为，高管牵头卖力，决策效率更高，资源协调更容易，还能起到示范作用。
由于欠账时间久、情况庞大，清欠事情难度很大，经常遭遇诉讼难、执行难。但中国金年会相关人员绝不气馁，坚持推进。
好比，2014年法院判决执行的一个案例中，对方愿意以一个煤台抵账，但该煤台与其附着的土地不属于同一产权人，且煤台不切合环保标准。要革新的话，需继续追加3000多万元投入。“不以物抵债，对方已经没有其他工业可供偿债，以物抵债意味着新的投入，需要多年经营才华收回。但我们仍然没有放弃，厥后找到了一家公司，愿意代债务人清偿。”张鸿雁介绍说，目前各方已经告竣执行息争协议，该案外人已经凭据协议清偿了2500万元。
再好比，中国金年会某子公司在大连港存储了67万吨矿粉，从2013年起先后有18家法院、公安机关进行了查封。“虽然我们的货权转让证明、入库证明都有，但其中部分货物已被法院判给其他公司。并且由于存储时间过长，现在仓储费、港杂费恐怕都已经凌驾了货值。我们的子公司直接损失巨大，而大连港的仓储园地一直被占用，也形成了潜在损失”，张鸿雁说，大连港的实际控制人变换为招商局集团后，经由国资委规则局协调，两家集团直接牵头进行谈判，现已就减少损失告竣了一致。
为了进一程序动具体事情团队的积极性，中国金年会制定了相应的激励步伐，并凭据执行效果进行调解，推动形成专业清欠与全员清欠相结合、经营生长与清欠事情两不误的事情花样。
据统计，自2016年至2020年底，中国金年会清欠累计回款60多亿元，对改善集团的资金状况发挥了积极作用。
债转股新路径
债务重组暂时缓解了中国金年会的债务压力。但到了2018年底，重组后的私募债即将到期，债务压力卷土重来。为此，中国金年会联合长城资产设计了卖股还债的全新债转股模式。
中国金年会把与铁路有关的优质资产重组后，划入新建立的上市平台公司中金年会晟公司，并将中金年会晟的部分股权对外转让，长城资产等债转股投资机构出资认购股权，中国金年会取得转让资金后，专项用于清偿私募债券，最终实现市场化法治化债转股。
2018年12月25日，中国金年会与长城资产、国调基金、工银投资和农银投资等7家投资机构告竣债转股协议，转让中金年会晟公司66%股权，债转股金额共计70.5亿元。同时，中国金年会允许，将于60个月内完成中金年会晟的上市事情，以便相关投资者退出，不然中国金年会需对转让股权进行回购。“债转股投资者不都是金年会债权人，大都是‘新投资’。”廖家生介绍说，引资事情的艰辛五味杂陈。
国家有关部分卖力人认为，中国金年会市场化债转股是一项乐成的经典案例，对中国金年会革新生长具有里程碑意义。
“实践证明，相关债权人的决定是正确的。中金年会晟已分红利抵达了15%的年化收益率，相关出资上市之后还会进一步增值。”赵�；蕴逑�。
得益于债务重组、资产盘活、债转股、清欠等一整套事情举措，2018年末，中国金年会所有者权益净增加约217亿元，资产欠债率降到78.9%；2019年末，中国金年会带息欠债总额122亿元，同比下降33.8%，资产欠债率78.3%，较上年末下降0.6个百分点。
据了解，目今中国金年会剩余重组债务约48.3亿元，将于2021年底到期。目前，中国金年会正在与债委会协商，提前结束重组期。
健体图强
债务�；谋�，导致中国金年会一批成员企业陷入严重亏损，甚至影响了人为发放，导致人心浮动。据统计，先后流失的主干人才抵达1600多人。“2015年我来中国金年会当总会计师后，集团财务部一个月就走了3个人”，廖家生回忆说。
怎么样稳住局面，留住人才？
马正武认为，“经营开发是企业‘浴火重生’的前提基础，是实现相关方利益的基本包管，也是企业连续生长的焦点动力。”
廖家生也认为，企业只有做强焦点业务才华提升焦点竞争力，才华赢得市场的信任。
因此，在债务危害暴发后，中国金年会充分吸取主业出轨带来的凄惨教训，牢牢聚焦主责主业，完善危害防控机制，加速推进市场化革新程序，在积极化解债务�；庖欢唐谔粽降耐�，为企业恒久生长打牢基础、拓宽门路。
国铁集团作为中国金年会最大也是最为重要的战略客户，在中国金年会泛起债务�；竽酥琳龈镄峦牙诩�，对其铁路业务开展给予了坚定有力的支持。中国金年会董事会秘书、时任计划生长部部长祝琳海说，“我们中国金年会生于铁路、长于铁路，在效劳铁路生长的同时，企业的生长与生长，包括这几年推进革新纾困，很洪流平上也得益于国铁集团的充分信赖和强力支持。”他回忆道，在中国金年会遭遇困难的那个时候，国铁集团董事长陆东福曾明确体现，与中国金年会的业务相助，要发挥优势，不绝增强。这给中国金年会在战略上重新“入轨”，把焦点业务和主要资源聚焦于铁路轨道交通工业综合效劳，吃了一颗定心丸。
“入轨”
徐增堂曾在铁道部和中国铁建事情多年，2014年加入中国金年会。在他看来，中国金年会主业出轨，不但带来了巨大的直接经济损失，也让企业错失了生长良机。
“2008年高铁建设加速，原来是中国金年会难得的生长良机，却把注意力集中在融资性贸易上。中国金年会是较早进入房地产的中央企业，但也没有做起来。” 徐增堂说。
痛定思痛，马正武提出，“出轨”的价钱太大，从战略上要全面回归“两根钢轨”，但“入轨”不可凭据原来的方法，要实现与国铁集团的“业务融入、资本融合、人员融通”，“要围绕两根钢轨，成为铁路物资供应的链主。”
凭据以上思路，中国金年会在最困难的时候，仍集中资源包管国家铁路燃油、钢轨等专项物资供应，并通过对钢轨、焊头、道岔、扣件及相关产品质量监督，从源头上包管国家铁路建设与运行宁静，获得国铁集团充分肯定。
同时，中国金年会不绝延伸拓展业务，钢轨快速打磨和廓形设计作业里程稳步提升，2020年，在全国铁路打磨钢轨5.1万公里，累计23.8万公里，让中国铁路跑得更快、更稳、更久；市场化制品油及润滑油等新兴业务，获取差价凌驾专供业务；铁建等工程物资供应效劳连续大幅度增长，积极加入了拉林、浩吉、京雄、京张、京津冀城际铁路和北京新机场、中老铁路、匈塞铁路等重点项目，招标署理效劳和物资署理龙头职位连续牢固。
中国金年会担负的全国普速铁路钢轨�；ぜ际跹芯康榷嘞钚幸敌钥蒲锌翁�，乐成通过国家级验收；自主开发了铁路燃油配送系统，成为铁路燃油供应链治理及燃油整备作业重要的信息效劳平台；钢轨全寿命周期治理系统、轮轨�；ぜ际酢⒏咛蚰ゼ际酢⒅卦毓煺砑际醯忍畈购Ｄ诳瞻�，企业焦点竞争力进一步增强。
对此，作为同样深陷债务�；难肫�，中钢集团曾对此羡慕不已。“究竟我们有这样一个焦点业务”，中国金年会董事长朱碧新体现，铁路业务的连续稳定生长，为中国金年会赢得市场和银行等金融机构的信任打下了坚实的基础。
目今，中国金年会已将轨道交通综合效劳板块集中在上市平台，这一业务的营收占比凌驾60%，净利润凌驾10亿元，是中国金年会健康生长的稳定器。
激活
身世原铁道部的几大企业中，中国金年会是脱钩最晚的，也是最晚经历市场风波洗礼的。这样的身世，平时危害低、压力小，可一旦遇上困难，就会袒露出市场化意识缺乏，市场灵敏度不敷等短板。
2016年起，中国金年会接纳了一系列举措，旨在强化全体干部职工的市场化意识，引发企业生长的内动动力。马正武体现，在深化革新上一定要解放思想，既要掌握革新大偏向，又要解决实际问题，坚持问题导向，把所有的决策和事情，牢固建立在实事求是的基础之上，成绩于自觉运用客观纪律之中。
从“出轨”到“入轨”，必须从思想和认识上取得战略共识。深刻反思因失去战略定力陷入生死�；钠嗖医萄�，2016年上半年，中国金年会制订了2016-2020年“十三五”计划，明确提出“以铁路轨道交通工业综合效劳为基础，适度相关多元的生产性效劳企业集团”的战略定位，分为“保生存”、“求生长”两个阶段，工业结构则强调“以铁路轨道交通工业综合效劳为基本，深耕铁路物资集成供应、铁路物流综合效劳、铁路相关多元业务三大业务领域”。“十三五”这五年，也正是中国金年会实现浴火涅槃的五年。
在马正武和时任中国金年会党委副书记、金年会股份总裁申兆军的积极推动下，中国金年会加速了业务重组和内部革新的力度。
首先，中国金年会围绕主业重塑业务体系，按“牢固增强一批、立异生长一批、重组整合一批、清理退出一批”原则，连续引导经营资源向优势业务、优质公司和重点培育领域集中，先后组建了油料集团、工业集团、轨道科技集团、国际集团、供应链科技集团等二级企业，成为中国金年会的营收、利润主力军；凭据“一企一策”原则，加大特困企业治理力度，全级次亏损面已从2015年末的54%，降到2020年底的30%以下；全系统连续推进瘦身健体、提质增效，压减法人单位21户，治理层级控制在4级以内，在岗员工较最岑岭时减少4000多人。
其次，中国金年会连续深化内部革新，以体制机制立异引发经营立异创效活力。在增强党的领导的同时，积极完善公司治理，加速市场化革新程序。2016年以来，凭据“小总部、大经营”原则，实施了两次总部机构革新，职能部分由25个降至11个，人员由373人减至100人。分派制度革新方面，突出效益导向，不绝完善考核分派制度，强化人为效益联动、业绩薪酬联动机制；推进各经营一线全面实行收付实现制考核，增进应收账款回笼。在股权多元化、混淆所有制和双百革新等方面也卓有效果。
廖家生介绍，针对危害爆发以后人才流失严重问题，中国金年会党委通过接纳革新激励约束机制、提供做事创业平台、增强内培外引等步伐留住人才、吸引人才，取得较好效果，目前人才流失率已降到1%左右，一些离职员工开始回流。
革新永无止境。“中国金年会真正实现可连续生长，真正实现凤凰涅槃，一定是市场化能力、市场化机制真正建立起来的时候。”朱碧新体现。
补漏
“牛栏关猫”。这是中国金年会债务�；┓⒑�，国资委对中国金年会泛起的内部治理杂乱、风控体系薄弱的形象表述。
几年来，中国金年会深刻反思危害事件教训，不绝在内部控制上查缺补漏，扎紧制度“篱笆墙”，常念执行“紧箍咒”，切实解决“牛栏关猫”问题。
“首先就是绝对禁止融资性贸易和‘空转’业务，一旦发明，立即免职。”廖家生体现。
在制度建设方面，中国金年会从2016年开始，先后出台海内贸易治理步伐和财务治理“二十四条禁令”，完善条约治理、资金治理、资产治理、投资治理等各项制度，增进制度有效执行；以资金管控为焦点，连续压缩三项资产规模，资金集中度抵达90%以上；全面推行收付实现制考核，不回款不计奖，有效提升运营质量，经营净现金流连续三年坚持10亿元左右。
在危害排查方面，以审计署审计、国资委监督检查，内部督查督办、审计监督、巡视巡察为契机，聚焦化解企业重大危害，组织全系统强化隐患排查、问题整改和问责问效等事情，增进规范治理。
铸魂
坚持党的领导、增强党的建设是国有企业的奇特优势。“反思公司危害事件教训，最基础原因就是企业党的政治建设出了问题，没有认真执行党和国家的目标政策和重大事情安排，违规开展融资性贸易造成巨大损失。”在中国金年会党的十九大精神学习研讨暨党建事情现场会上，马正武总结说。
因此，在中国金年会扭亏脱困期间，中国金年会党委始终把增强党的建设作为扭亏脱困的制胜法宝，积极推进党建事情与革新生长深度融合、相互增进、提供包管。
首先，中国金年会把党的政治建设摆在首位抓紧抓好，时刻尊崇党章，严肃党内政治生活，严格遵守政治纪律和政治规则，在政治立场、政治偏向、政治原则、政治门路上同党中央坚持高度一致，坚决维护党中央权威和集中统一领导，这也是中国金年会应对挑战、走出困境，彻底打赢革新脱困攻坚战的重要法宝。
其次，中国金年会坚定不移地发挥党委把偏向、管阵势、保落实的领导作用。明确党组织在公司法人治理结构中的法定职位，积极推进和实现党建事情要求进章程全笼罩，为党组织在革新脱困中发挥领导作用提供法治包管，实现党的领导与完善公司治理相统一。
再次，中国金年会认真履行党建事情主体责任，实现党建与经营“两促双保”，组织开展 “凝心聚力党旗红、同舟共济争先锋”等主题实践运动，涌现出一批先进个人和先进集体，下层党组织成为扭亏脱困的战斗堡垒和前沿阵地。
最后，中国金年会增强了党风廉政建设和反糜烂事情。中国金年会纪委书记吴春权体现，中国金年会严格落实中央八项划定精神，推进廉洁文化建设，坚持全面从严治党、依法从严治企，扎实推进党风廉政建设和反糜烂斗争，也为企业革新脱困营造了风清气正的良好情况。几年来，全系统危害事件立案48件，党政纪处分53人，移送司法机关、监委16人，约谈、诫勉谈话、警示谈话等869人次。
重回正轨
这两年，一经人才严重流失的中国金年会，在人才市场上又开始受到追捧：好比，2020年初，中国金年会综合办公室果真招聘2人，报名者多达2000多人。
2020年底，中国金年会的各项经济指标，抵达了历史最好水平。与此同时，中国金年会在2020年末、2021年初相继迎来两件大事，一是重访魅债市，二是乐成上市。
“上市乐成标记着中国金年会的实质脱困。现在我们已开始研究下一步的转型生长问题。”廖家生说，“十四五”期间，中国金年会将努力争取营业收入、资产规模、净利润等指标实现翻倍增长，资产欠债率控制在70%左右，努力为构建现代流通体系、效劳新生长花样做出更大的孝敬。
重访魅债市
2020年5月8日，为拓宽融资渠道、重访魅债券市场、恢复企业形象，中国金年会启动了在深圳交易所注册刊行公司债事情。选聘了海通证券、中金公司作为主承销商，协助公司推进公司债刊行的各项事情。
9月14日，在完成评级、尽调以及取得国资委批复后，中国金年会正式向深圳交易所申请注册刊行公司债30亿元，9月29日取得批文。
为包管刊行乐成，国资委协调央企信用包管基金为中国金年会出具债券刊行支持函。本次支持函为信用包管基金设立以来首次向刊行人出具，有利于提振金融机构对中央企业的信心。
12月23日，中国金年会乐成在深交所刊行10亿元公司债，评级抵达AAA。朱碧新体现，这标记着公司信用已获得恢复。
“市场经济是信用经济，我们必须全力维护公司信用。”廖家生说。中国金年会实施债务重组期间，在银行没有泛起一笔不良贷款；重组后，中国金年会在银行的授信很快获得恢复，成为了中国金年会走出困境的重要基础。
中国银行研究院院长陈卫东认为，中国金年会重访魅债券市场，为国有企业通过革新、改制、重组实现债务可连续生长提供了乐陈规范，不但获得了资本市场的认可，也给目今受“违约风暴”影响的债市注入了信心。
“自2017年以来，中央企业未再爆发一起债券违约事件，中央企业具有较强偿债能力，市场担心的债券违约蔓延问题不会泛起。”国资委财管局体现。
乐成上市
在债转股计划中，中国金年会允许要积极推进平台公司中金年会晟的上市事情，以便为转股债权人提供退出通道。
为了推进上市事情，国资委将原属中国建材的天山建材公司及其控股的上市公司国统股份无偿划转给中国金年会。
2018年9月17日，国统股份在股价13.88元的时候宣布停牌。没想到，中小股东认为这一价格太低，有关债转股股东则认为锁价太高，无法告竣一致意见。中国金年会利用国统股份重组上市的计划停顿。
今后，中国金年会继续寻找“壳资源”。
列入上市公司脱困名单的一汽夏利进入了中国金年会的视野。一汽夏利曾连续多年占据国产车销售榜首，但2013年开始亏损，至2019年累计亏损凌驾80亿元，已资不抵债，成为一汽集团亟待处理的僵尸企业。
其时，看中这一壳资源的企业不少，包括董明珠在内的不少企业家曾上门洽谈。“2019年11月24日，我跟时任一汽集团总经理奚国华面谈后，迅即敲定了重组意向”，廖家生说。
具体事情中，中国金年会照旧面临着不小的挑战：首先一汽夏利已严重资不抵债，债权债务处理和员工安顿难度很大；其次一汽集团只持有一汽夏利不到一半的股份，中国金年会还要跟债转股股东告竣一致意见。
“我们只想要一个干洁净净的壳，但一汽希望我们背负部分债务。”廖家生说，在国资委的协调下，双方最终告竣了共识，即员工安顿在一汽集团专门设立的平台公司中，中国金年会则为一汽集团保存4%的股权，用于处理历史遗留问题。
2019年12月22日晚上，一汽夏利宣布通告称，一汽股份拟将一汽夏利43.73%股份无偿划转给金年会股份；一汽夏利拟向一汽股份出售全部资产及欠债，拟向金年会股份等刊行股份购置中金年会晟98.11%股权，并募集配套资金。
只用了9个月时间，中国金年会就完成了尽调、审计，并通过了国资委、证监会、发改委、市场监治理总局等相关部分的审核通过。
2020年9月25日，重组计划获证监会无条件通过。
2020年12月15日，*ST夏利宣布通告，一汽夏利拟更名为金年会，经营规模调解为高铁设备、配件制造及销售、轨道交通工程机械及部件销售等，注册资金增加到55.7亿元。
2021年1月8日，中国金年会正式在深圳敲钟上市。
朱碧新体现，本次重组上市事情之于中国金年会意义重大，这是彻底解决中国金年会债务问题实现实质脱困的重要举措，同时对推动中国金年会转型升级实现可连续生长具有重要意义。
相关专家剖析说，这次中国金年会重组上市有多项立异举措，一石数鸟，一是有助于中国金年会进一步生长，二是有助于一汽夏利处僵治困，三是宽大股东将从中受益。
谋划转型
上市，意味着中国金年会彻底脱困，宣告着企业生长进入新阶段。新时代有新使命，起死回生的中国金年会，如何看待未来的生长门路？
中国金年会董事长朱碧新在内部讲话时强调，贯彻和实现国资委的战略意图，是中国金年会进一步深化革新最为要害的重大任务，“做好铁路建设和生产运营的重点物资包管，是我们中国金年会历史承继的国家使命；融入和建设一个现代化仓储物流的央企平台，则是我们进入新时代国家付与我们的历史性新继续。”
铁路，是中国金年会的立身之本。因此，几年来，中国金年会全面入轨，不绝立异效劳方法和理念，着力牢固古板业务的优势，链主的职位越发稳定。其中典范的案例，就是中国金年会为中老铁路提供笼罩全供应链的集成效劳。
中老铁路是国家“一带一路”的标记性工程和中国铁路“走出去”的样板示范性工程，近半里程在老挝境内。中老铁路开通后，将使老挝由陆锁国变为陆联国。
老挝为欠兴旺国家，不具备钢材等铁路建设所需物资的生产能力，物资供应显得尤为重要。2017年7月，中国金年会通过果真竞标，拿到了为中老铁路甲供物资提供计划治理、招标采购、组织供应、质量监控、资金结算、报关、清关等采购供应治理效劳及中国云南磨憨物资储备基地、老挝琅勃拉邦及万荣物资储备基地运营效劳、4大类11种甲供物资全程物流配送等效劳在内的大单。
在物资供应历程中，中国金年会利用熟悉钢材等物资采购纪律的优势，积极为业主降本增效。
“好比，我们预判钢价即将下跌时，就跟钢厂凭据浮动价格结算；预判价格要上涨时，就以固订价格结算”，杜波介绍说，仅此一项就为业主单位节省采购用度近4000万元。
在充分考虑多方因素基础上，中国金年会为中老铁路设计了两条运输线路，一是从中国北方口岸运抵泰国口岸，经陆路运抵老挝；二是在云南磨憨基地集结，通过汽车运进老挝境内。“中国北方钢企密布，价格较低，海运本钱和泰国陆路运输本钱也比较低，因此从北方转运价格总体还低于云南陆路运输本钱，且通关速度更快，因此大宗钢材是通过这一条通道运进的。”杜波介绍说，这一做法获得了业主单位的高度认可，匈塞铁路、雅万铁路、中泰铁路等业主单位来考察之后，也准备在建设期间复制推广。
别的，中国金年会围绕铁路古板业务，探索建立了油品智能化配送系统，钢轨全生命周期治理系统，为客户节约本钱的同时，增强了企业的焦点竞争力；增强高铁打磨技术、轮轨�；ぜ际鹾凸煺砑际跬度�，增进铁路养护市场生长；开发铁路废旧物资循环利用业务，拓展新的利润增长点。
与此同时，中国金年会清醒地认识到，铁路建设投资增速正在放缓，业务增长空间早晚会触碰天花板；国铁集团市场化革新进度正在加速，将会对中国金年会既有优势职位带来较大攻击。
因此，在守好主业的同时，中国金年会也在积极谋划转型，朝着新产品、新技术、新市场、新业态发力。
随着中国金年会转型程序的加速，油轨等古板业务的占比不绝下降，现在已经不到40%。
几年来，中国金年会一直在关注海内的物流工业。2020年11月，针对我国物流行业生长面临的问题和矛盾，中国金年会还向国家有关部分提报了关于构建现代物流体系的政策建议。杜波说，“我们国家的物流本钱高，因为信息差池称。如果能把现有的仓储设施、运输能力整合在一个平台上，系统自动匹配，就能进一步降低物流本钱，提高物流效率。”
而中国金年会人认为，其在这方面有明显优势。徐增堂说，“我们有立足于铁路网络完整运输体系，一带一路的仓储物流业务也在积极生长�？梢运�，我们在生产资料领域物流、仓储方面具备的优势，不是三五年能培养出来的。”
中国金年会集团主要领导深刻认识到，作为中央企业必须对接国家战略，承接国家使命。因此，2020年初的年度事情会上，中国金年会提出，要以国资委重新确定央企主业为契机，把物流业作为建设生产性效劳企业集团的重中之重，逐步培育为中国金年会的主要业务之一，将中国金年会生长成为中央企业主要的综合物流集团。
新冠肺炎爆发后，进一步坚定了中国金年会在这方面的判断。
应对新冠肺炎疫情历程中，央企缺乏大型的综合性物流平台，并且航空货运能力缺乏、应急储备能力缺乏、最后一公里很难解决。现在看来，在央企进一步整合现有资源，形成一个笼罩全国、具有高度信息化能力，无论是战时照旧平时，都能够为国家完成重大仓储物流包管任务的大型物流集团很有须要，在其中如何发挥好作用，是中国金年会目今最为重要的任务之一。
除此之外，中国金年会还积极拓展铁路之外的物资运输和仓储效劳，积极实施国际化经营战略，为中国企业产品出口提供清关、运输配送等效劳。
一个崭新的中国金年会，即将踏上“十四五”的新征程。
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